Fricciones de crédito y rigideces nominales: Implicancias para asignación de créditos y para la productividad total de factores

En la mayoría de las recesiones modernas se genera un fuerte aumento en la destrucción de empleos y una disminución, entre leve a moderada, en la creación de empleo, dando como resultado un una mayor tasa de desempleo. La Gran Recesión estuvo marcada por un significativo declive en la creación de empleos, particularmente para empresas jóvenes y pequeñas, además del aumento típico en la destrucción de empleos de las ya existentes, dando como resultado una caída significativa en la reasignación del empleo. En este documento, se propone un mecanismo de transmisión de crisis financieras que afecta mayoritariamente a las empresas pequeñas y jóvenes mediante sus contratos de prestamos bancarios. Para ello se plantea un modelo Nuevo Keynesiano con empresas heterogéneas en productividad y un sector bancario caracterizado por fricciones de búsqueda, emparejamiento y destrucción endógena de créditos bancarios. En este modelo, se investiga el rol relativo que poseen las fricciones crediticias en relación a las rigideces nominales así como el mecanismo de transmisión de diferentes tipos de choques financieros. Las fricciones crediticias modeladas en este documento, no solo amplifican los efectos de un choque financiero al generar salida de empresas productoras, resignación del crédito entre empresas y bancos y una caída sostenida en la productividad total de factores, sino que también aumentan la persistencia del impacto sobre el PBI, el empleo y los spread crediticios. Cuando se eliminan las fricciones de precios, sin embargo, las fricciones de crédito pierden parte de su capacidad para amplificar los choques financieros, aunque continúan induciendo persistencia. Estos hallazgos sugieren que las fricciones de crédito combinadas con rigideces nominales son un mecanismo plausible de transmisión para que los choques financieros tengan efectos significativos y persistentes en el mercado laboral, en particular para las empresas que dependen del crédito bancario. Además este tipo de fricciones pueden desempeñar un papel importante en la reasignación de puestos de trabajo entre las empresas.