Estimación de nuevos índices de condiciones financieras para la economía peruana

Este artículo presenta novedosos indicadores mensuales para evaluar las condiciones financieras en una economía parcialmente dolarizada. Reconociendo el panorama monetario único, desarrollamos medidas separadas para condiciones financieras en moneda nacional (sol) y moneda extranjera (USD). Estos indicadores se obtienen utilizando el análisis de componentes principales (PCA) en un conjunto de variables relevantes específicas para cada moneda. Posteriormente, se emplea un modelo de vector autorregresivo bayesiano (VAR) para el análisis estructural identificado mediante restricciones de cero y signo. Los resultados de este ejercicio revelan que los índices estimados responden consistentemente a las perturbaciones macroeconómicas y financieras. La descomposición histórica demuestra que las condiciones financieras denominadas en soles están influenciadas por: i) Acciones de política monetaria, ii) factores macroeconómicos (oferta y demanda agregadas), iii) expectativas de inflación y iv) demanda por liquidez en moneda nacional. De manera similar, las condiciones financieras denominadas en dólares se ven afectadas por factores macroeconómicos, con importantes contribuciones adicionales de: i) las fluctuaciones del tipo de cambio, y ii) un componente idiosincrático exógeno vinculado a las condiciones financieras globales. Esta investigación proporciona información valiosa sobre la compleja dinámica de las condiciones financieras en las economías parcialmente dolarizadas, ofreciendo a los responsables de políticas e investigadores una herramienta matizada para el análisis económico y la toma de decisiones en Perú y mercados similares