Examinando la condición de paridad de tasas de interés en una economía dolarizada

Este documento examina el incumplimiento de la condición de paridad de tasas de interés en una economía dolarizada, tomando como referencia el caso peruano durante la década de 1990. A partir de un modelo dinámico microfundado tipo CAPM-Consumo, el estudio plantea que la incertidumbre y la aversión al riesgo pueden generar diferenciales persistentes entre los rendimientos de activos denominados en moneda nacional y extranjera. La evidencia empírica, construida con tasas pasivas en soles y dólares para horizontes de 1, 3, 6 y 12 meses entre 1992 y 2000, muestra que los desvíos promedio de la paridad fueron negativos, favoreciendo sistemáticamente a los depósitos en dólares. Mediante pruebas no paramétricas de bootstrapping, el trabajo confirma que dichos diferenciales no responden a sesgos muestrales y que la rentabilidad relativa de los activos en moneda extranjera contribuyó a explicar el alto grado de dolarización financiera observado en el Perú.