Un análisis de las intervenciones del Banco Central de Reserva del Perú en el mercado cambiario: 1999-2001

Este documento analiza las intervenciones del Banco Central de Reserva del Perú en el mercado cambiario entre enero de 1999 y junio de 2001, con el objetivo de evaluar su oportunidad, efectividad y principales determinantes. A partir de información intradiaria del tipo de cambio, volúmenes negociados e intervenciones de compra y venta, el estudio encuentra que el BCR realizó 47 intervenciones en el período, orientadas principalmente a moderar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. Los resultados muestran que las intervenciones tuvieron una efectividad diaria de 64% al comparar el tipo de cambio de cierre con el de la primera intervención, además de contribuir a reducir la volatilidad intradiaria. El análisis distingue entre compras y ventas, hallando que las compras tuvieron mayor impacto sobre el cambio posterior de tendencia, mientras que las ventas redujeron el ritmo de depreciación en la mayoría de casos. Asimismo, mediante modelos logit/probit y mínimos cuadrados ordinarios, el trabajo identifica que variables como el nivel del tipo de cambio, la volatilidad, el spread cambiario y el volumen negociado influyeron en la probabilidad y efectividad de las intervenciones.