¿Cambia la transmisión de choques de política monetaria cuando la inflación es elevada?

Se investiga la transmisión de shocks de política monetaria estadounidense en regímenes de inflación alta y baja utilizando un modelo VAR bayesiano con umbrales. La propagación de los choques convencionales difiere: la respuesta máxima del crecimiento del producto y de la inflación es menor, pero los efectos duran más cuando la inflación es alta. Los shocks de liquidez son más expansivos cuando la inflación es alta. La reacción de los mercados financieros a los shocks explica las diferencias. Se discuten las implicancias para los modelos teóricos de transmisión de la política monetaria.