Choques de incertidumbre global y sus efectos en los Mercados financieros de Latinoamérica y la economía agregada

El aumento de la incertidumbre tiene efectos perjudiciales tanto en los mercados financieros como en la economía en general. A nivel global, hemos observado eventos que han incrementado la incertidumbre y la volatilidad en diversos indicadores, especialmente los recientes anuncios relacionados con cambios en las políticas comerciales (2025). Estos shocks generalmente implican un aumento en indicadores como el VIX (volatilidad), la incertidumbre de la política económica (EPU), así como efectos colaterales tanto en los mercados financieros avanzados como en los emergentes. Estos efectos se observan generalmente como un choque de oferta, que genera mayor inflación y menor actividad económica. En este contexto, buscamos medir el impacto de este tipo de choque combinado en los mercados financieros latinoamericanos (medido a través del EMBI, el tipo de cambio y los índices bursátiles), así como en la actividad y la inflación. Los países analizados son Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, y la muestra incluye datos mensuales desde enero de 2004 hasta septiembre de 2025. Para cuantificar estos efectos, estimamos un modelo Panel VAR jerárquico bayesiano, que cuenta con un bloque externo que representa los mercados globales y no se ve afectado por los choques del bloque de Latinoamérica. Los choques de incertidumbre global se identifican mediante restricciones de signo y de ceros. Los resultados indican que estos choques producen un efecto favorable en los mercados financieros de las economías analizadas, en términos de un fortalecimiento de la moneda, un menor riesgo país y una expansión temporal del mercado bursátil.