Mecanismos de transmisión y reglas de política monetaria: la posición de la política monetaria como variable de Estado

Este artículo examina los requisitos y mecanismos de transmisión necesarios para implementar una política monetaria efectiva en países en desarrollo, particularmente enfocándose en el caso de Perú. La principal pregunta de investigación es cómo compatibilizar el mandato de estabilidad de precios con el objetivo de maximizar el bienestar social en el corto plazo. Utilizando un enfoque de discreción disciplinada en lugar de un esquema formales de objetivos de inflación, se analizan los requisitos prácticos para que los bancos centrales respondan adecuadamente a mudanças en las expectativas de inflación. La metodología empleada incluye modelos de espacio de estados mínimos (MSSM) que permiten una interpretación estructural y robustez estadística en la evaluación de la política monetaria. Los resultados muestran que las variables relacionadas con el manejo monetario de corto plazo son clave para predecir la inflación y la devaluación, con énfasis en la tasa de interés de los Certificados de Depósito del BCRP como principal instrumento de control. Las implicancias de política sugieren que un enfoque sistemático y comunicativo mejora la credibilidad y efectividad de la política monetaria en contextos de alta incertidumbre. (Resumen y audio: Departamento de Publicaciones Económicas)