Dinámica del tipo de cambio: una aproximación desde la teoría de la micro estructura del mercado

Este artículo examina la dinámica del tipo de cambio nominal en el Perú a partir de un marco teórico basado en la teoría de la microestructura del mercado, con un enfoque particular en el flujo de órdenes de compra y venta en el mercado interbancario. La investigación se centra en cómo las variaciones del flujo de órdenes, el manejo de inventarios de los market makers y factores externos, como el comportamiento del real de Brasil, influyen en la determinación del tipo de cambio. Utilizando datos diarios desde enero de 2000 hasta noviembre de 2002, el estudio estima un modelo VAR que genera evidencias empíricas sobre la relación entre el flujo de órdenes y el tipo de cambio, encontrando que dicho flujo tiene un impacto significativo y contemporáneo en el ajuste de precios. Los resultados indican que un aumento en las compras netas de moneda extranjera lleva a una depreciación del tipo de cambio en los días siguientes, sugiriendo la importancia de considerar la microestructura del mercado en el análisis de la política cambiaria y la gestión de riesgos. (Resumen y audio: Departamento de Publicaciones Económicas)