Tipo de cambio real y sus fundamentos: estimación del desalineamiento

Este artículo examina el desalineamiento del tipo de cambio real en Perú mediante la comparación de dos enfoques: el modelo de Equilibrio Macroeconómico Fundamental (FEER) y el modelo de Comportamiento del Tipo de Cambio Real de Equilibrio (BEER). Se utiliza un periodo de análisis que abarca desde 1980 hasta 2001, empleando datos trimestrales y considerando factores como la productividad, el grado de apertura comercial y el diferencial de tasas de interés. El estudio aplica metodologías econométricas robustas, incluidas pruebas de cointegración y mínimos cuadrados ordinarios dinámicos. Los resultados muestran que ambos enfoques indican un desalineamiento del tipo de cambio real, aunque las magnitudes y tendencias difieren: el FEER revela sobrevaluación desde 1993, mientras que el BEER presenta un patrón similar, sugiriendo un ajuste significativo en 1998. Las implicancias políticas sugieren que las decisiones relacionadas con la tasa de cambio deben considerar no sólo el equilibrio interno, sino también la sostenibilidad de la cuenta corriente ante choques externos, contribuyendo así a un enfoque integral en la gestión de la política cambiaria. (Resumen y audio: Departamento de Publicaciones Económicas)