Políticas monetarias y macroprudencial óptimas post Basilea III

Este documento estudia la interacción entre las políticas monetaria y macroprudencial óptimas en una economía pequeña y abierta, calibrada para el caso de la economía chilena, frente a un choque de riesgo financiero. Se utiliza un modelo DSGE que introduce un regulador bancario para así evaluar el efecto en el bienestar de utilizar un requerimiento de capital cíclico como el propuesto en Basilea III, así como la relación entre este requerimiento y la tasa de interés de política monetaria en un contexto de estrés financiero. Los resultados de este ejercicio sugieren que la política monetaria no debe responder a fluctuaciones en el crédito bancario ante un choque de riesgo financiero, ya que esto incrementaría los costos de la estabilización macroeconómica. Con respecto a las ganancias de bienestar, la introducción del componente cíclico del requerimiento de capital propuesto en Basilea III genera ganancias significativas en comparación con el régimen de Basilea II.