Vulnerabilidad financiera y escenarios de riesgo del PBI usando Growth at Risk (GaR)

Este trabajo analiza empíricamente el impacto de las variables financieras en el crecimiento del PBI en escenarios de riesgo. Para ello, se usan datos de Perú y se estiman las pérdidas en el crecimiento del PBI ante escenarios de riesgo extremo usando la metodología de "Growth at Risk" de Adrian y otros (2019). Se consideran 3 categorías de riesgos financieros: apalancamiento, precios de activos domésticos y variables externas. Los resultados muestran que un crecimiento excesivo del crédito y de los precios de activos son indicadores de un deterioro de las condiciones financieras futuras y de una desaceleración en el crecimiento del PBI en escenarios de crisis para distintos horizontes. Asimismo, incluir variables financieras mejora la proyección del PBI bajo escenarios de crisis, tal como lo observado durante la Crisis Financiera Global de 2008-2009.