Historia Monetaria y Cambiaria de la República del Perú: Una Aproximación

Este artículo examina la implementación de la política monetaria y cambiaria en Perú durante los 200 años desde fundada la república (1821-2021). La revisión histórica describe brevemente los logros de política y las restricciones al manejo monetario nacional (antes y después del establecimiento del Banco Central en 1922) impuestas por desarrollos económicos y financieros mundiales. Central al análisis histórico es la elección del sistema cambiario (tipo de cambio fijo o flotante) que afectó la autonomía del Banco Central en la implementación de políticas de estabilización macroeconómica. Bajo tipo de cambio fijo la autoridad monetaria careció de autonomía para afectar el balance interno nacional (crecimiento y balanza de pagos) con su principal función reducida, en principio, a garantizar la oferta de moneda extranjera a la paridad oficial. Solamente bajo un sistema de tipo de cambio flotante se logró una combinación efectiva de política monetaria autónoma operando en un contexto de apertura financiera con el resto del mundo. Los cambios institucionales consagrados en la Ley Orgánica del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) de 1992 y la Constitución de 1993 -eliminando la posibilidad de financiamiento monetario del déficit fiscal- consolidaron la independencia de la autoridad monetaria y pusieron fin al proceso de dominancia fiscal del manejo monetario característico de la mayor parte del siglo XX.