Erick Lahura

Análisis textual y legibilidad de las Notas Informativas de la política monetaria en el Perú: 2001-2021.

El objetivo de esta investigación es analizar la legibilidad de la comunicación escrita de la política monetaria del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y explorar sus determinantes. Para esto, se utilizan las notas informativas, las cuales son publicaciones mensuales en las que se comunica oficialmente las decisiones de política monetaria. El estudio de la legibilidad se realiza a través de la aplicación de técnicas de análisis textual a 252 notas informativas publicadas mensualmente desde febrero del 2001 hasta diciembre 2021. Con esta información se calcula el índice de legibilidad de Szigriszt Reading Ease (SRE) ajustado al idioma español por Szigriszt (1993). Luego, se exploran algunos determinantes potenciales de la legibilidad de las notas informativas a través de la estimación de modelos regresión dinámicos. La evolución del índice SRE indica que la legibilidad de las notas informativas se ha mantenido estable alrededor de un nivel normal durante el periodo de análisis. Por otro lado, los resultados de los modelos de regresión estimados muestran que la legibilidad es persistente, lo cual implica que esta no ha sufrido cambios drásticos en el tiempo, y que es relativamente mayor durante el primer semestre de cada año. Además, como es de esperarse durante coyunturas difíciles para cualquier banco central, se encuentra que la pandemia del Covid-19 y la aceleración de las expectativas de inflación y de la tasa de interés de referencia están asociadas a una reducción de la legibilidad de las notas informativas; sin embargo, la magnitud de dichos efectos ha sido pequeña y no ha desviado el nivel de legibilidad del rango normal.

El efecto de choques fiscales anticipados y no anticipados en el Perú.

El objetivo de esta investigación es estimar el efecto del gasto público sobre la actividad económica, tomando en cuenta que los cambios en el gasto público podrían ser anticipados por los agentes económicos. La identificación del choque de gasto público se realiza de forma recursiva a partir de un modelo vectorial autorregresivo (VAR) que incluye una variable que captura el componente anticipado del gasto público. Para medir dicho componente, se utilizan las proyecciones del gasto público que son publicadas desde el año 2002 en los Reportes de Inflación del Banco Central de Reserva del Perú. Los resultados muestran que un choque de gasto público no anticipado afecta positivamente al PBI real y al consumo real y que dicho efecto se sobreestima cuando no se incluye la variable que captura el componente anticipado del gasto público. Además, los choques a las proyecciones del gasto público, que pueden ser entendidas como choques de noticias, también tienen un impacto positivo sobre el consumo y el producto. Finalmente, se muestra que estos resultados son robustos a la inclusión de efectos no lineales mediante la estimación de modelos VAR con parámetros cambiantes y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV).