Flujos de capitales transfronterizos y el efecto de choques financieros globales en América Latina.

Este trabajo mide el impacto de cambios en las condiciones financieras globales sobre los flujos de capitales y sobre las variables financieras y macroeconómicas domésticas para un grupo de países de América Latina. Usando la base de datos del BIS de estadísticas de banca internacional, se consideran impactos diferenciados en distintos tipos de financiamiento internacional (crédito de bancos globales a bancos locales y firmas no financieras así como emisión de bonos por parte de empresas corporativas), y cómo esto afecta el comportamiento del sistema bancario local y la transmisión a la economía real a través del vínculo entre crédito bancario, inversión y producto. Consistente con las implicancias de un modelo DSGE tal como Aoki et al. (2018), nuestros resultados muestran que un aumento de las tasas de interés internacionales se traducen en menor fondeo externo de los bancos, menor crecimiento del crédito y mayores tasas de interés locales. Este efecto se amplifica a través de una depreciación del tipo de cambio y salida de capitales. Se encuentra evidencia de una mayor reducción en los flujos de bancos globales a bancos locales en comparación al crédito obtenido por empresas no financieras. Con respecto a la economía real, se observa una reducción en el crecimiento del PBI, aunque no significativa, y un aumento de la inflación fruto del efecto traspaso del tipo de cambio a precios.