Choques de incertidumbre y regímenes financieros en Mercados Emergentes

En este trabajo estudiamos la relación entre las condiciones financieras y la incertidumbre económica en cinco países emergentes (Brasil, Chile, Colombia, México y Perú). En el modelo empírico, la incertidumbre se mide como la volatilidad de los choques estructurales de la economía, y la transmisión de sus efectos macroeconómicos depende del régimen en el que se encuentran de los mercados financieros (tiempos normales o estrés financiero). Se encuentra que choques repentinos en la incertidumbre endurecen las condiciones financieras, aumentando la probabilidad de una crisis financiera. Se encuentra también que los choques de incertidumbre son recesivos en todos los períodos, provocan una reducción en las tasas de interés y deprecian la moneda local frente al dólar estadounidense. Es importante destacar que la magnitud de estas respuestas es más grande y más persistente durante los períodos de estrés financiero.